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丰亿娱乐app平台-长江策略:部分品种已处历史极端热度水平

原标题:风格分化到哪了?

摘要
【长江策略:部分品种已处历史极端热度水平】交易层面,大类风格板块整体交易热度趋于均衡。但部分品种已处历史极端热度水平。其中,电子、军工、食品饮料相对其他所有行业的过热幅度已分别位于历史92%、88%、85%的分位水平。交易热度相近的几个行业包括:电子VS食品饮料、家电VS计算机。

  报告摘要

  1、相对估值角度,食饮、家电及科技细分均已位于历史均值1倍标准差以上。

  2、但近期各大风格热度趋于均衡,电子VS食品饮料、家电VS计算机相当。

  3、5月震荡,风险偏好仍在磨底,中期维持战略看多。风格维持均衡。结构上,内需仍是主线:工程机械、建筑&地产,IDC&5G链。

  风格分化到哪了?

  上周市场整体转弱,政策空窗期的博弈或暂告一段落。但市场宽度极速收窄,多板块内部显著分化。投资者对风格热度的讨论再次升温。

  1、短期:市场由普遍性升温转为结构性分化,一般对应一轮短期情绪的周期性回落,我们维持对短期市场偏谨慎的判断。情绪指标(扩散指数)在宽基普降的同时,出现了显著的结构分化。全A扩散指数下降6pct至中位水平以下。市场宽度的度量:CJBI 5月读数环比骤降,成交结构有所集中。

  2、风格分化到哪了?本周我们更新了行业性价比体系。中长期风格由相对景气决定,体现在相对估值。短期,风格受相对情绪扰动,体现在相对热度。

  1) 估值层面,必选、科技及部分可选的整体板块估值溢价较高。电子、计算机、通信均位于历史较高区间。同时,消费内部估值差异明显

  2) 交易层面,大类风格板块整体交易热度趋于均衡。但部分品种已处历史极端热度水平。其中,电子、军工、食品饮料相对其他所有行业的过热幅度已分别位于历史92%、88%、85%的分位水平。交易热度相近的几个行业包括:电子VS食品饮料、家电VS计算机。

  3、中期观点:大势震荡,风格平衡。基本面和政策落地仍需时间检验,短期反弹动力一般。风格仍平衡,剩余流动性框架下,中期维持战略看多。

  行业配置:“内需”为主,增配新老基建优质结构

  结构上,“内需”仍是主线。增配新老基建中优质结构:工程机械、建筑&地产,IDC&5G链。在服务业渐次恢复的背景下,平衡可选与必选消费的配置比例。

  主题配置:持续关注国改的深化

  年度层面积极关注有股权激励意愿及方案的上市国企。

  风险提示:

  1、经济增速超预期下滑;

  2、市场风格超预期调整。

(文章来源:长江策略)

(责任编辑:DF064)

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